Tras la crisis financiera estadounidense del
2007-2009, se perdieron 8 millones de millones de dólares en la bolsa y se
restructuró el sector financiero. Las multas que vienen siendo aplicadas
relacionadas a esa etapa suman más de 350,000 millones de dólares y están
asignadas a los bancos mayores de Estados Unidos y del mundo. A consecuencia de
esto se produjo una reforma a iniciativa del G20 en Londres en marzo del 2009.
Dentro de Estados Unidos se generó como consecuencia una ley regulatoria a
medias, a instancias de los senadores Christopher Dodd y Barney Frank. La
Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Apenas a días de asumir la
presidencia, Trump ha emitido una orden ejecutiva para derogarla. La
consecuencia ha sido un auge el precio de las acciones.
La ley Dodd-Frank, creó dos organismos que
regulan actualmente al sector financiero, el Financial Stability Oversight
Council (FSOC) – consejo de vigilancia de estabilidad financiera - y el Consumer
Financial Protection Bureau (CFPB) – la Oficina de protecciones financiera
del consumidor-. Aunado a estos dos organismos, se creó la regla Volcker,
nombrada en honor al ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker que les
prohíbe a los bancos realizar con recursos del banco: 1. especulación de corto
plazo por medio de derivados y 2. el comercio propietario. Se define comercio
propietario al que efectúan las instituciones financieras por cuenta propia.
Estas prácticas no benefician a los clientes y aumentan los riesgos del banco
en su conjunto.
El FSOC se encarga de vigilar a las instituciones
financieras al revisar sus hojas de balance, con el fin de brindar mayor
eficiencia y transparencia al sector financiero, para evitar rescates con
dinero público de los “demasiado grandes para quebrar”. La Reserva Federal,
también monitorea a los bancos grandes por medio de las pruebas de estrés y es
quien participa del banco de Pagos Internacionales de Basilea y coordina las
políticas globales con ellos.
Esta ley tuvo un efecto restrictivo en la
cantidad de activos financieros emitidos por parte de los bancos, que se
disparó entre 1980 con la promulgación de la primera ley de desregulación de
instituciones de depósito y control monetario que le permite fusionarse a los
bancos y se deshizo de los topes de las tasas de interés que imponía la Fed,
desde 1934, gracias a la ley Glass–Steagall . (Ver gráfico 1).
Gráfico I. Deuda
Bursatilizada de empresa financieras. (1980-2015) 2007=100 Abrir: http://www.alainet.org/es/articulo/183546
Trump, habla de bajar la regulación impuesta
por el CFPB y el FSOC, reducir la supervisión de la Fed en los bancos mediante
sus pruebas de estrés que “ha transformado a los bancos en adversos al riesgo”,
dice. La consecuencia para él es el freno al crecimiento económico americano
por la poca expansión crediticia de estos. Con los mismos argumentos quiere quitar
la regla de Volcker.i
El representante Jeb Hensarling es el encargado
de puntualizar los cambios a la ley Dodd-Frank en su propuesta llamada “ley de
selección financiera” -Financial Choice Act. La reacción desde Basilea,
donde se coordinan las políticas supervisoras globales, fue de desconcierto.ii
Un impacto importante sobre la nueva dirección
de la desregulación financiera, fue la renuncia el viernes 10 de febrero de
Daniel Tarullo, presidente del Federal Financial Institutions Examination
Council,. Este organismo es el encargado de hacer las revisiones a los
bancos americanos “demasiado grandes para quebrar”, por lo que su renuncia
dejaría el camino más llano a la desregulación. Las acciones de Bank of America
subieron 1% media hora después de anunciada su renuncia la tarde del 10.iii
El anuncio de los cambios a la ley impactó
sobre el precio de las acciones bancarias en Nueva York y Londres. El NASDAQ
Bank Index, que engloba el precio de las acciones de los 24 bancos
estadounidenses más grandes, ha subido 24% entre el 8 de noviembre que fue
electo Trump, y el 2 de febrero del 2017. (Ver gráfico II)
Gráfico
II. NASDAQ Bank
Index niveles del 10/10/2016 al 6/02/2017.
Abrir : http://www.alainet.org/es/articulo/183546
Fuente: Elaboración propia con datos de Yahoo Finance.
Al observar las acciones de los principales
bancos europeos, algunos casi quebrados, han tenido un auge parecido al de los
bancos americanos creciendo entre octubre del 2016 y febrero del 2017 en un
22.80%, teniendo el gran salto después de la victoria electoral de Trump. Esto
parece ser una muestra que el complejo financiero internacional puede estar
detrás de Trump. Sin duda están enfrentados los bancos europeos con sus
reguladores y deben preguntarse cuando los desregulan a ellos también.
Gráfico
III. Aumento del
precio de las acciones de los principales bancos europeos del 10/10/2016 al
6/02/2017. Abrir http://www.alainet.org/es/articulo/183546
Fuente: Elaboración propia con datos de Reuters y London Stock Exchange.
El gran aumento en el precio de las acciones de
todos los bancos se explica en parte, por los intereses financieros globales
representados dentro del equipo económico de Trump tanto en el consejo de
asesores económicos de la Casa Blanca como en el Departamento del Tesoro. Los
banqueros prevén que la rentabilidad de los bancos aumentará considerablemente
por la disminución de las regulaciones, de las reservas de liquidez y de
capital exigidas y que esto llegará a Europa pronto.
Kolakoweki en Investopedia calcula que los
beneficios del sector bancario americano gracias a la desregulación serán de
aproximadamente 120 mil millones de dólares, de los cuales 100,000 millones
serían para los 6 bancos más grandes.iv
Los bancos usaran estas ganancias para aumentar
los dividendos pagados y para efectuar grandes programas de recompra de
acciones lo que elevaría significativamente el precio de las acciones y las
utilidades por acción de los bancos. (índice P/E)
Todo esto le trae una serie de complicaciones
al complejo financiero no estadounidense. Mario Draghi, presidente del Banco
Central Europeo, advirtió que esta serie de modificaciones aleja a los EE.UU.
de los objetivos de estabilidad de Basilea al disminuir los requerimientos de
capital a los bancos americanos, poniendo así en riesgo al total del complejo
financiero mundial.v
La calificadora Fitch’s, aseguró que disminuir
los requerimientos de capital a los bancos americanos, tendrá dos efectos
negativos para el complejo financiero: un aumento del riesgo sistémico y un
aumento en el costo de la deuda a los mismos en el mundo.
Se está empezando a alimentar, una crisis mayor
del complejo financiero. Lo más preocupante es que tanto América Latina como el
resto del mundo, se ven enfrentados a niveles de inestabilidad financiera muy
alta que podría poner a la economía mundial en un foso económico más profundo
que donde nos dejó la crisis de 2008.
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Autores:
Oscar Ugarteche 14 de febrero de 2017
Investigador
titular del Instituto de Investigaciones Económica de la UNAM, coordinador del
Proyecto OBELA, miembro del SNI/CONACYT.
José Luis Cal
Facultad
de Economía UNAM, Proyecto OBELA.
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CITAS
i Tracy, R., “GOP Election Sweep Heralds
Postcrisis Turning Point for Financial Regulation”, noviembre 9 de 2016, New
York: The Wall Street Journal. Visto en https://www.wsj.com/articles/gop-election-sweep-heralds-postcrisis-turning-point-for-financial-regulation-1478723086, Último acceso: 14 de febrero de 2017.
ii Finkle, V., “Jeb Hensarling Plan Rekindles
Debate as Republicans Aim to Dismantle Dodd-Frank”, Junio 7 de 2016, New York: The
New York Times. Visto en https://www.nytimes.com/2016/06/08/business/dealbook/republicans-plan-to-dismantle-dodd-frank-rekindles-a-debate.html, Último acceso: 14 de febrero de 2017.
iii Tracy, R., "Daniel Tarullo, Federal
Reserve Regulatory Point Man, to Resign", febrero 10 de 2017, New York:
The Wall Street Journal. Visto en https://www.wsj.com/articles/daniel-tarullo-federal-reserve-regulatory-point-man-resigning-1486751401, Último acceso: 14 de febrero de 2017.
iv Kolakoweski, M., “Trump's Bank Deregulation May Send Investors $120B”,
febrero 6 de 2017, en Investopedia, visto en http://www.investopedia.com/news/trumps-bank-deregulation-may-send-investors-120b, Último acceso: 9 de febrero 2017.
v Jones, C., “Mario Draghi pushes back at
Trump shake-up”, febrero 6 de 2017, Londres: Financial Times. Visto en https://www.ft.com/content/ea395010-ec88-11e6-ba01-119a44939bb6, Último acceso: 14 de febrero de 2017.
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